7.11.2018

Korkovähennysrajoitukset keskusteluttavat

Castrén & Snellmanin veroryhmän järjestämä veroaamupäivä keskittyi tällä kerralla vuodenvaihteen lainsäädäntömuutoksiin. Tilaisuuden alustajia ja panelisteja puhuttivat muutamat keskeiset teemat – etenkin verovuonna 2019 sovellettavaksi tulevat uudistetut korkovähennysrajoitukset. Niitä koskeva hallituksen esitys on tätä kirjoitettaessa eduskunnan käsiteltävänä.

Tilaisuuden ja paneelin puheenjohtajana toiminut partner elect Mikko Alakare esitteli ajankohtaiskatsauksessaan korkovähennysrajoitusten lisäksi muun muassa tulonlähdejaon muutosten vaikutusta. Erityishuomiota sai kansallinen veronkiertosäännös, joka on ehdotettu pidettäväksi ennallaan. Lähes satavuotias laajasti tulkittava normi aiheuttaa edelleen runsaasti riitatilanteita ja vaikuttaa merkittävästi Suomen verotuksen ennakoitavuuteen ja verovelvollisten oikeusturvaan.

Panelistimme toivat keskusteluun erityisesti erilaisten transaktioiden käytännön näkökulmaa ja uudistuvan verotuksen vaikutusta transaktioihin. Ehdotetun mukaiset korkovähennysrajoitukset vaikuttavat etenkin Suomeen suuntautuviin kiinteistösijoituksiin ja niiden strukturointiin.

Counsel Matti Lajusen mukaan nykyiset rakenteet on suunniteltu valtaosin aikana, jolloin kiinteistösijoituksiin liittyvää korkojen vähennyskelpoisuuden rajausta ei ollut näköpiirissä. Etenkin korkotason noustessa teema voi nousta sijoittajien näkökulmasta taloudellisesti merkittäväksi asiaksi. Lainsäädäntöuudistus tulee näillä näkymin voimaan erittäin nopealla aikataululla. Tuleva lainsäädäntöuudistus on nähty ulkomaisten sijoittajien taholta konkreettisena osoituksena siitä, että lainsäädännön muuttumisen riski on relevantti myös Suomen osalta.

Käyttämättömät nettokorkomenot muodostavat nyt ja jatkossa yhtiöille varallisuusarvoisen omaisuuserän. M&A-näkökulmaa edustaneen counsel Tuomas Honkisen mukaan tämän omaisuuserän hyödynnettävyys rajautuu olennaisesti pankkilainojen nettokorkomenoja koskevan rajoitussääntelyn astuessa voimaan. Etenkin buyout-järjestelyissä käyttämättömien nettokorkomenojen arvo on jo tunnistettu. Kahden erillisen nettokorkomenokategorian seuranta jää jatkossa kunkin verovelvollisyhtiön toteutettavaksi. 

Kolmantena keskustelussa esiin nousseena seikkana ovat lainsäädäntöön edelleen liittyvät epävarmuudet. Osakas Tero Tuomisto viittasi ongelmiin infrastruktuurihankkeiden osalta: pääosin velkarahalla rahoitettujen infrastruktuurihankkeiden korkomenojen lukeminen rajoitusten piiriin on jatkovalmistelussa ja avoimena. Tämä vaikeuttaa olennaisesti hankkeiden kannattavuuden ja toteuttamiskelpoisuuden laskentaa. Lisäksi tulolähdejaon muutokset voivat heijastua olemassa oleviin rahoitusrakenteisiin.

Rahoittajan näkökulmaa edustanut Nordean Markku Pitkänen toi esille pankkien käytössä olevat lainasopimukset, jotka tyypillisesti sisältävät nykyisellään jo liikkumavaraa monien velallisyhtiöiden kannalta relevanttien seikkojen osalta. Korkovähennysten uudistukset eivät vielä ole juurikaan vaikuttaneet rahoitusneuvotteluihin.

Castrén & Snellmanin veroryhmän senior counsel Leena Romppainen nosti panelistina esille uuteen tasetestisääntelyyn liittyvät ongelmakohdat. Nykyinen sääntely sisältää ongelmakohtia, joita KHO on ratkonut osin äänestysratkaisuilla. Näillä näkymin etenkin rahastorakenteiden ongelmakohdat jäävät edelleen oikeuskäytännössä ratkaistaviksi. Samaan kategoriaan voivat mahtua myös tasetestin vaatimiin vertailukelpoisiin tilinpäätöksiin liittyvät kysymykset.  

Tässä vaiheessa verovelvollisen näkökulmasta paras vaihtoehto lienee varmistaa riittävä liikkumavara voimaan tulevien verolainsäädännön muutosten osalta niin rahoitus-, yhtiö- kuin sopimusjuridiikan kautta. Keskeisiä asioita tältä kantilta ovat Verohallinnon ohjeistus koroksi luettavien erien käsitteestä sekä se, kuinka käyttökelpoinen uusittu tasetestisääntely käytännössä on.

Uusimmat referenssit

Castrén & Snellman toimii Porin kaupungin oikeudellisena neuvonantajana Pori Energian vähemmistöosuuden myynnissä Polhem Infralle. Pori Energia on energiayhtiö, joka toimii useilla eri energiantuotannon osa-alueilla, kuten kaukolämmön, sähkönjakelun sekä sähkön ja lämmön yhteistuotannon ja uusiutuvien energialähteiden avulla tapahtuvan sähköntuotannon aloilla. Yhtiö tarjoaa myös tuulivoimapalveluja ja teollisuuden energiaratkaisuja Satakunnan alueella. Porin kaupungin ja Polhem Infran strategisen kumppanuuden tavoitteena on parantaa Pori Energian taloudellista vakautta ja investointivalmiuksia, minkä ansiosta yhtiö voi jatkaa panostuksiaan energiamurroksessa ja tuottaa edelleen korkealaatuisia energiapalveluja asiakkailleen. Ruotsin valtion eläkerahastojen omistama Polhem Infra keskittyy investointeihin kriittiseen infrastruktuuriin, kuten uusiutuvaan sähköntuotantoon, energian varastointiin, energian jakeluun, digitaaliseen infrastruktuuriin ja liikenneinfrastruktuuriin. Kaupan yhteydessä Pori Energian yritysarvoksi määritettiin 905 miljoonaa euroa. 
Julkaistu 31.1.2025
Avustimme Swiss Life Asset Managers Nordicin hallinnoimaa rahastoa sen ostaessa Savills Investment Managementin hallinnoimalta rahastolta Hyvinkäällä sijaitsevan logistiikkakiinteistön. Kaupan lisäksi avustimme myös kaupan rahoituksessa sekä sopivan kansainvälisen hankintarakenteen suunnittelussa ja relevanttien veronäkökulmien huomioimisessa. Kiinteistö toimii Ahlsellin, johtavan pohjoismaisen teknisen tukkukauppiaan, keskusvarastona Suomessa. Ahlsell on vuokrannut kiinteistöä sen rakentamisesta lähtien. Moderni logistiikkakeskus rakennettiin alun perin vuonna 2002, ja sitä on kehitetty useilla projekteilla vuosien varrella. Viimeisin laajennus, joka valmistui vuonna 2024, lisäsi kiinteistöön noin 11 000 neliömetriä uutta varastotilaa, kasvattaen vuokrattavan pinta-alan kokonaisuudessaan 47 000 neliömetriin. Kiinteistöä on kehitetty painottaen vahvasti energiatehokkuutta, ja se hyödyntää aurinkosähköä sekä uusiutuvaa kaukolämpöä. Kiinteistön vastuullisuusprofiili on kehittynyt merkittävästi, ja kohde sai äskettäin BREEAM Excellent -sertifikaatit sekä BREEAM New Construction että BREEAM In-Use -kategorioissa.
Julkaistu 20.1.2025
Neuvoimme CapMan Buyoutia Renoa Groupin irtautumisessa. Renoa Groupin johto on yhdessä Korpi Capitalin ja muiden sijoittajien kanssa ostanut konsernin. Renoa Group on suomalainen vakiintunut talotekniikka-alan asiantuntija, joka on erikoistunut omakotitaloihin Suomessa ja Ruotsissa. Renoa on merkittävä avaimet käteen -periaatteella toteutettavien käyttövesi- ja lämmitys-, viemäri- ja sähköverkkosaneerausten toimittaja, jolla on toimintaa myös Ruotsissa. Konsernin liikevaihto oli 35 miljoonaa euroa ja sen palveluksessa oli noin 300 henkilöä 10 toimipisteessä Suomessa ja 6 toimipisteessä Ruotsissa. Korpi Capital on suomalainen sijoitusyhtiö, jolla on omistuksia 29 yrityksessä. 
Julkaistu 14.1.2025
Toimimme Fortumin neuvonantajana yritysjärjestelyssä, jossa Fortum vahvistaa uusiutuvan energian hankekantaansa ostamalla hankkeiden kehitysportfolion Enersenseltä. Velaton kauppahinta on noin 9 miljoonaa euroa, ja kauppaan sisältyy mahdollisuus myös projektikohtaisiin lisäkauppahintoihin, mikäli hankkeet etenevät investointipäätökseen asti. Kaupan toteutuminen edellyttää tavanomaisten ehtojen täyttymistä, ja se arvioidaan saatavan päätökseen vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä. Fortum on johtava pohjoismainen energiayhtiö, joka rakentaa maailmaa, jossa ihmiset, yritykset ja luonto menestyvät yhdessä. Fortumin ydinliiketoiminta käsittää tehokkaan, hiilidioksidipäästöttömän sähköntuotannon sekä luotettavan sähkön ja kaukolämmön toimituksen yksityis- ja yritysasiakkaille. Fortumin osake noteerataan Nasdaq Helsingissä. Yksi Fortumin strategisista tavoitteista on kehittää rakennusvalmiita yli 800 MW maatuuli- ja aurinkovoimahankkeita vuoden 2026 loppuun mennessä.
Julkaistu 19.12.2024