Sääntelyn ja valvonnan kiristyminen on näkynyt yritysjärjestelymarkkinassa viime vuosina. Suomen kilpailulain mukaiset alemmat kynnysarvot ovat olleet voimassa reilun vuoden, ja kilpailuviranomaiset EU-maissa valvovat yrityskauppoja yhä tarkemmin. Kilpailuviranomaiset kehittävät edelleen tutkintamenetelmiään ja ovat osoittaneet olevansa valmiita tarkastelemaan uudentyyppisiäkin kilpailuhaittateorioita.
13.3.2024
Kiristyvä valvonta paineistaa pieniä ja keskisuuria yritysjärjestelyjä
Karlo Siirala & Jussi Nieminen
Viime vuonna aiempaa useampi yrityskauppa peruuntui kesken II-vaiheen käsittelyn, kun Kilpailu- ja kuluttajavirasto oli päätynyt tutkinnassaan siihen, ettei yrityskauppaa voitu hyväksyä sellaisenaan ilman sitoumuksia. KKV on myös parhaillaan päivittämässä sitoumuksia ja yrityskaupan kieltämistä koskevia ohjeitaan, jotka julkaistaneen lähiaikoina.
Tässä toimintaympäristössä yrityskaupan osapuolten on entistä tarkemmin selvitettävä etukäteen järjestelyn vaikutuksia ja mahdollisia ratkaisuvaihtoehtoja sekä pyrittävä ennakoimaan myös kilpailuviranomaisten uudenlaisia haittateorioita ja valvontaprioriteetteja. Kun kilpailuviranomaiset voivat tarkastella järjestelyjä myös kapeasti määritellyillä tuote- ja maantieteellisillä markkinoilla, riskejä voi uusien kynnysarvojen myötä kohdistua myös varsin pieniin yrityskauppoihin.
Kiristyvä valvonta aiheuttaa epävarmuuksia myös siksi, että kaupan osapuolten käsitykset markkinoista eivät aina välttämättä kohtaa kilpailuviranomaisten näkemysten kanssa. Osapuolille aiheutuvat kustannukset voivat olla huomattavia, jos kilpailuviranomaisprosessi tai siitä seuraava oikeudenkäynti kestää pitkään tai jos pitkälle vietyjä järjestelyjä joudutaan peruuttamaan.
Tämä näkyy viranomaisprosessien riskinjakoa koskevien ehtojen neuvotteluissa. Yrityskauppaprosessin ostajatahot edellyttävät yhä useammin riskin tai kustannusten jakamista osapuolten kesken. Yrityskauppamarkkinoiden volyymien kasvaessa riskinjakoehtoja koskevien neuvottelujen voidaan ennakoida nousevan vieläkin keskeisempään rooliin. Nähtäväksi jää, miten Pohjoismaiden kilpailuviranomaisten kynnysarvot alittavien yrityskauppojen niin sanotut otto-oikeusjärjestelmät kehittyvät ja mikä vaikutus tällä on yritysjärjestelyihin.
Riskinjakoa koskeviin ehtoihin ja asianmukaisiin ennakkoselvityksiin on joka tapauksessa jatkossakin syytä kiinnittää huomiota kilpailusensitiivisissä yrityskaupoissa – myös pienemmissä järjestelyissä.
Uusimmat uutiset
Julkaistu 2.4.2026 – Data ja teknologia
AI-agentit muuttavat pelisäännöt ja alkavat määrittää yritysten arvoa
Julkaistu 30.1.2026 – Pääomasijoittaminen
Suomen transaktiomarkkinassa resilienssin ja kasvurahoituksen vuosi
Julkaistu 25.9.2025 – Immateriaalioikeudet
Ovatko immateriaalioikeutesi suojassa? Kahdeksan tositapahtumiin perustuvaa neuvoa, joilla vältät kalliit virheet
Julkaistu 30.5.2025 – FDI-sääntelyneuvonta
Puolustussektorin sijoitukset ja yrityskaupat – mitä FDI-sääntelystä on syytä tietää?
Topi Lusenius, Valentin Golovanov & Wille Järvelä
Karlo Siirala & Benjamin Bade
Lauri Laatunen & Janne Koivisto
Kiti Karvinen & Markus Rahnu
Uusimmat referenssit
Downing – Tornionlaakson Voiman koko osakekannan osto
Avustimme isobritannialaista sijoitysyhtiö Downingia sen ostaessa Tornionlaakson Voima Oy:n koko osakekannan. Tornionlaakson Voima omistaa kolme vesivoimalaitosta Tengeliönjoen vesistössä – Ylitorniolla Portimokosken, Raanujärvellä Jolmankosken ja Sirkkakoskella Kaaranneskosken voimalaitokset. Voimalaitokset tuottavat yhteensä keskimäärin noin 45 gigawattituntia sähköä vuodessa. Tornionlaakson Voiman päivittäinen toiminta jatkuu normaalisti, eikä kaupalla ole vaikutuksia asiakkaille. Kaupan toteutuminen on ehdollinen työ- ja elinkeinoministeriön hyväksynnälle. Downingilla on yli 35 vuoden kokemus monipuolisten sijoitusratkaisujen tarjoamisesta institutionaalisten sijoittajien, neuvonantajien ja yksityissijoittajien tarpeisiin. Yhtiö hallinnoi yli 2 miljardin punnan varallisuutta, sekä yksityisillä että julkisilla markkinoilla, ja sen nykyiseen vesivoimaportfolioon kuuluu Pohjoismaissa noin 50 vesivoimalaitosta.
Julkaistu 27.3.2026
Jensen-Group – Vestekin osto
Avustimme Jensen-Groupia sen ostaessa Oy Vestek Ab:n, Jensen-ratkaisujen vakiintuneen jakelijan Suomessa. Strateginen askel korostaa Jensen-Groupin pitkäaikaista sitoutumista Pohjoismaihin ja sen tavoitetta laajentaa kestävien ja tulevaisuuteen suuntautuvien pesula-automaatioratkaisujen käyttöä Suomessa. Jensen-Group, Brysselin Euronextissä listattu yhtiö, on maailmanlaajuinen johtaja raskaiden pesulaitteiden teknologiassa, joka tunnetaan teollisten pesukoneiden, järjestelmien ja avaimet käteen -automaatioratkaisujen suunnittelusta ja valmistuksesta. Oy Vestek Ab on vuonna 1961 perustettu suomalainen maahantuontiyritys. Yrityksen päätoimiala on tarvikkeiden ja koneiden tuonti, sisältäen tarvikkeiden ja palveluiden tarjoamisen terveydenhuolto- ja pesula-alojen käyttöön, Euroopasta ja Yhdysvalloista sekä tukkukauppa Suomen markkinoilla.
Julkaistu 16.3.2026
CapMan Growth – Sijoitus Kuntokeskus Liikkuun
Toimimme CapMan Growthin neuvonantajana sen tehdessä merkittävän sijoituksen Kuntokeskus Liikkuun. Kuntokeskus Liikku on suomalainen kuntosaliketju, joka tunnetaan sen korkealaatuisista itsepalvelutiloistaan ja erinomaisesta hinta-laatusuhteestaan. Sijoitus vahvistaa entisestään Liikun asemaa markkinajohtajana ja tukee sen markkinastrategian toteuttamista. Liikku on yksi Suomen johtavista kuntosaliketjuista, jolla on yli 70 toimipistettä ympäri maata ja lähes 90 000 jäsentä. Yhtiön konseptina on tarjota korkealaatuisia itsepalvelukuntosaleja poikkeuksellisen kilpailukykyiseen hintaan, mikä yhdistettynä vahvaan operatiiviseen pohjaan luo vankan perustan kannattavalle kasvulle. Yhtiön pääomistaja on COR Group, CapMan Growth:in pitkäaikainen kumppani ja suomalainen terveys- ja hyvinvointikonserni, joka tunnetaan aktiivisesta omistajuudesta ja pitkäjänteisestä arvonluonnista. CapMan Growth on johtava suomalainen kasvusijoittaja, joka tekee merkittäviä sijoituksia 10–200 miljoonan euron liikevaihtoa tekeviin yrittäjävetoisiin kasvuyrityksiin. CapMan Growth on osa CapMania, joka on johtava pohjoismaalainen aktiivista arvonluontityötä tekevä pääomasijoittaja. CapMan on ollut listattuna Helsingin pörssissä vuodesta 2001 lähtien.
Julkaistu 27.2.2026
Plastep – Osakekannan myynti
Avustimme Plastep Oy:tä ja sen osakkeenomistajia FinnProfiles Oy:n ostaessa yrityksen koko osakekannan. Yrityskauppa vahvistaa FinnProfilesin asemaa pohjoismaisena tiivistys- ja eristeratkaisujen asiantuntijana sekä laajentaa yhtiön osaamista muovituotteiden ja teknisten komponenttien valmistuksessa. Plastep on vuonna 2001 perustettu Etelä-Savossa kotipaikkaansa pitävä vaativien ja teknisten muoviosien suunnitteluun ja tuotantoon erikoistunut sopimusvalmistaja, jonka liikevaihto on 6,5 miljoonaa euroa.
Julkaistu 18.2.2026